El FC Barcelona necesita 510 millones de euros más para “acabar las obras” del Spotify Camp Nou sin comprometer su tesorería. Es la razón a la que la junta directiva alude para solicitar elevar la financiación inicial de 1.500 millones de euros que se obtuvo para abordar el Espai Barça y, en paralelo, realizar una nueva emisión de bonos. Ambas transacciones estarán dirigidas por Goldman Sachs.
En la documentación inicial remitida a los compromisarios no se precisa qué ha provocado esta situación, ya sean cambios en los diseños iniciales, aumento del coste de las materias primas o desviaciones presupuestarias no contempladas. Sí se admite el “impacto en la tesorería” que supone “el desfase entre el inicio del pago de los costes financieros” de las obras y la explotación al 100% de los nuevos negocios.
La primera operación supone incrementar en 300 millones la financiación directa del Espai Barça y se espera cerrar “con inversores institucionales de largo plazo”. De hecho, el plan del banco de inversión es utilizar “la misma estructura” financiera que ya existe y por la que el club de LaLiga amortizará el préstamo con los nuevos ingresos que genere el recinto deportivo una vez terminado.
“Debido al incremento del volumen de deuda y de acuerdo con las estipulaciones originales del Fondo de Titulización, cambia provisionalmente la estructura de los ingresos baseline: hasta que no se acaben las obras y se cumplan una serie de ratios financieras previstas, los ingresos irán en primer lugar a pagar el servicio de la deuda, devolviendo el excedente al Club”, se explica.
Lo que no varía en principio es el calendario de vencimientos, por el que “el repago del conjunto de la estructura se reparte hasta 30 años, con potenciales refinanciaciones en este plazo máximo”.
Este movimiento es el último dentro de una serie de operaciones que se han dio formalizando en los últimos meses para evitar un exceso de carga financiera a corto plazo. La emisión tenía un interés inicial promedio del 5,53%, si bien el coste medio actual ha subido al 6,15% por la escalada de los tipos. Según el Barça, pese a todo se ha podido rebajar el spread de una horquilla de 256 a 446 puntos básicos, a en torno los 242 puntos básicos.
Adicionalmente, la dirección blaugrana plantea una emisión de lo que ha denominado media notes por 210 millones de euros. El nombre responde a que la garantía de pago en esta operación son los “ingresos por retransmisión televisiva, constituyéndose como una garantía de primer rango sobre la cuenta en la que se perciben dichos ingresos”.
La junta presidida por Joan Laporta no ha esperado realmente a la aprobación por parte de los compromisarios, pues 105 millones ya se colocaron en julio de 2026 con un interés del 5,14% y se espera que la otra parte se complete como máximo en noviembre de este año. Además, “se prevé refinanciar adicionalmente los vencimientos de octubre de 2026 y, eventualmente, de octubre de 2027”, de 30 millones cada una, según se anticipa en la documentación.
La deuda financiera neta crece hasta los 607 millones
El club sostiene que “el coste medio de la deuda suscrita entre 2021, 2024 y 2026 asciende al 3,36% (márgenes de 200-250 puntos básicos)”. Además, “se amortiza parcialmente de forma plurianual a partir del sexto año, y en parte al vencimiento del préstamo, a los diez años”.
A cierre de 2025-2026, la deuda financiera neta se incrementó, de 469 millones a 607 millones de euros, si bien la totalidad de las deudas y préstamos se situaban en 910 millones y en esta cifra no se incluye la emisión de 1.500 millones que se realizó para las obras del estadio. En total, los costes financieros de la financiación del Espai Barça, unido a las depreciaciones en Barça Produccions y otros movimientos, supusieron unos gastos financieros de 63,2 millones de euros.
La importancia que ha adquirido que estas colocaciones se realicen con éxito explica que hace pocos meses se reforzase la dirección financiera. El club de LaLiga incorporó en la recta final de la última temporada a Sergio Serrano, procedente de Banco Sabadell, y con amplia experiencia en banca de inversión.
Además, el ejecutivo ha trabajado en asesoramiento corporativo y en gestión de proyectos estratégicos dentro del sector financiero. Serrano tiene el objetivo de establecer una estrategia financiera, reforzar la sostenibilidad económica y optimizar los recursos del club azulgrana.
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